Att värdera ett företag inför en försäljning eller ett förvärv handlar om att skapa ett väl underbyggt beslutsunderlag för bolagets värde. Värderingen behöver ta hänsyn till bland annat intjäningsförmåga, risk, finansiell ställning, marknadsförutsättningar och framtidsutsikter. För både säljare och köpare kan en oberoende värdering bidra till en tydligare bild av bolagets bedömda marknadsvärde och vilka faktorer som ligger bakom värdet.
En värdering inför försäljning eller företagsköp bör därför inte ses som en isolerad beräkning. Den fungerar som ett beslutsunderlag som hjälper parterna att förstå vilka faktorer som påverkar den bedömda värdenivån. Värderingen ska samtidigt skiljas från det pris som slutligen kan komma att avtalas mellan parterna i en enskild transaktion.
Så hjälper vi er med företagsvärdering
Det första steget är att klargöra varför värderingen görs och hur den ska användas. Inför en möjlig försäljning kan en ägare exempelvis vilja få en oberoende bedömning av bolagets värde och bättre förstå vilka faktorer som påverkar värdenivån. Vid ett förvärv kan värderingen användas som underlag för att bedöma bolaget och de antaganden som ligger bakom den aktuella värdenivån.
Syftet påverkar både metodval och analysnivå. Om värderingen ska användas som ett mer omfattande beslutsunderlag behöver metod, underlag, antaganden och slutsatser kunna följas och förstås av berörda parter och rådgivare. Det räcker sällan att enbart utgå från en enkel tumregel eller en generell branschmultipel.
En viktig del av värderingen är att förstå bolagets historiska ekonomiska utveckling. Omsättning, lönsamhet, marginaler och kassaflöde ger en bild av hur verksamheten har presterat över tid. Samtidigt behöver resultatet ofta justeras för att spegla bolagets löpande intjäningsförmåga.
Engångskostnader, tillfälliga intäkter, ägarrelaterade ersättningar eller andra jämförelsestörande poster kan påverka bilden av bolagets underliggande intjäningsförmåga. Beroende på bolaget och syftet med värderingen kan det därför vara relevant att analysera ett normaliserat resultat och göra de justeringar som bedöms vara motiverade.
Vilken eller vilka värderingsmetoder som är lämpliga beror på bolagets verksamhet, ekonomiska förutsättningar och syftet med värderingen. Multipelvärdering kan vara relevant när det finns användbar marknadsinformation om jämförbara bolag eller transaktioner. Jämförelseobjekt och multiplar behöver då bedömas utifrån det aktuella bolagets specifika förutsättningar, exempelvis storlek, lönsamhet, tillväxt och riskprofil.
Avkastningsvärdering kan vara relevant när bolagets framtida kassaflöden och långsiktiga ekonomiska utveckling är centrala för värdebedömningen. Metoden bygger på antaganden om framtida utveckling och en bedömning av den risk som är förknippad med dessa kassaflöden.
För tillgångstunga bolag kan även substansvärdering vara relevant. I många uppdrag använder vi mer än en värderingsmetod för att belysa bolagets värde ur olika perspektiv. Hur metoderna används och vägs samman beror på bolagets förutsättningar och syftet med värderingen.
Fördjupa dig i vår artikel om värderingsmetoder här
Två bolag med liknande historiska resultat kan ha olika värde eftersom verksamheternas risker och framtida förutsättningar kan skilja sig åt. Faktorer som återkommande intäkter, kundstruktur, organisation, ägarberoende, avtal och marknadsposition kan därför vara relevanta i värderingen.
Även företagets förmåga att upprätthålla sin intjäningsförmåga över tid är viktig att analysera. Vilka faktorer som har störst betydelse varierar mellan olika företag och behöver bedömas utifrån bolagets specifika förutsättningar.
En väl genomförd företagsvärdering ska inte bara redovisa en bedömd värdenivå. Den ska också tydliggöra vilka underlag, antaganden och bedömningar som ligger bakom slutsatsen.
Det är särskilt värdefullt inför en försäljning eller ett förvärv, eftersom parterna kan ha olika uppfattningar om exempelvis framtida lönsamhet, risk och bolagets utvecklingsmöjligheter. En oberoende värdering kan då ge ett mer strukturerat underlag för den fortsatta processen utan att för den skull avgöra vilket pris parterna slutligen kommer överens om.
En värdering inför försäljning eller förvärv behöver bygga på en samlad analys av bolagets ekonomiska utveckling, intjäningsförmåga, finansiella ställning, risker, framtidsutsikter och relevant marknadsinformation. Vilka faktorer och värderingsmetoder som är mest relevanta beror på det aktuella bolaget och syftet med värderingen.
En företagsvärdering ger inte ett automatiskt svar på vilket pris som slutligen kommer att avtalas i en transaktion. Den ger däremot ett oberoende och väl underbyggt beslutsunderlag som tydliggör den bedömda värdenivån och vilka faktorer som ligger bakom den.
Planerar ni en försäljning eller överväger ett företagsförvärv? Kontakta Intellium för ett kostnadsfritt inledande samtal. Vi går igenom syftet med värderingen och vilket värderingsunderlag som är lämpligt för den aktuella situationen.