.jpg)
Substansvärdering bedömer företagets värde utifrån nettovärdet av dess tillgångar och skulder. Utgångspunkten är företagets balansräkning, där bokförda värden vid behov justeras för identifierade över och undervärden. Se mer hur vi arbetar med företagsvärdering här
Metoden är särskilt relevant för företag där en betydande del av värdet är hänförligt till de underliggande tillgångarna. Substansvärdering kan också användas som stöd till andra värderingsmetoder när det är relevant för den samlade bedömningen.
Läs mer om vanliga värderingsmetoder här
Substansvärdering är en värderingsmetod där företagets tillgångar och skulder står i centrum.
Utgångspunkten är normalt det bokförda egna kapitalet. Därefter analyseras om det finns väsentliga poster i balansräkningen där det bokförda värdet inte ger en rättvisande bild av det ekonomiska värdet.
Det kan exempelvis finnas fastigheter, värdepapper, maskiner eller andra tillgångar där det bokförda värdet skiljer sig från ett bedömt marknadsvärde.
På motsvarande sätt kan även skulder, avsättningar eller andra förpliktelser behöva beaktas.
Genom att identifiera relevanta över och undervärden kan det bokförda egna kapitalet justeras till ett bedömt substansvärde.
Vid en substansvärdering utgår vi från företagets balansräkning och analyserar de poster som har betydelse för värdet.
Fokus ligger på att identifiera väsentliga skillnader mellan bokförda värden och bedömda ekonomiska värden.
Det kan exempelvis handla om:
• fastigheter
• värdepapper och finansiella innehav
• maskiner och andra anläggningstillgångar
• lager
• fordringar
• skulder
• avsättningar
• uppskjuten skatt
• andra väsentliga tillgångar eller förpliktelser
Vilka poster som är relevanta beror på det aktuella företaget och på syftet med värderingen.
Bedömningen görs utifrån tillgängligt underlag. Det kan bestå av exempelvis årsredovisningar, bokföring, externa värderingar, marknadsinformation och uppgifter från bolaget.
När ett identifierat över eller undervärde bedöms vara relevant justeras det bokförda värdet. Summan av dessa justeringar ligger till grund för det bedömda substansvärdet.
Det bokförda egna kapitalet bygger på företagets redovisning.
Substansvärdet tar istället sikte på företagets ekonomiska nettovärde efter relevanta justeringar.
Skillnaden kan därför vara betydande.
Ett vanligt exempel är en fastighet som har ägts under lång tid och där det bokförda värdet är lägre än ett aktuellt marknadsvärde.
Det kan också finnas tillgångar där det motsatta gäller, alltså att det bokförda värdet är högre än vad tillgången bedöms vara värd.
Syftet med substansvärderingen är därför inte att automatiskt skriva upp eller ned alla poster, utan att identifiera de över och undervärden som är relevanta för den aktuella värderingen.
Substansvärdering är särskilt relevant för företag där en stor del av värdet finns i de underliggande tillgångarna.
Det gäller ofta exempelvis:
• fastighetsbolag
• investmentbolag
• holdingbolag
• bolag med betydande finansiella innehav
• företag med stora materiella tillgångar
• företag där värdet på tillgångarna är centralt för värderingen
I sådana företag kan balansräkningen innehålla en stor del av det ekonomiska värdet.
Substansvärderingen kan då ge ett relevant underlag för att bedöma företagets värde.
I många rörelsedrivande företag finns en betydande del av värdet utanför balansräkningen.
Det kan exempelvis handla om:
• kundrelationer
• varumärke
• organisation och kompetens
• marknadsposition
• framtida tillväxt
• framtida lönsamhet
I sådana företag kan substansvärdet vara relevant, men det behöver inte motsvara företagets samlade marknadsvärde.
Ett lönsamt företag med begränsade tillgångar i balansräkningen kan exempelvis ha ett betydande värde genom sin framtida intjäningsförmåga.
Därför kan substansvärdering i vissa situationer användas tillsammans med andra värderingsmetoder.
Vilken värderingsmetod som är mest relevant beror på företagets verksamhet, ekonomiska förutsättningar och syftet med värderingen.
I vissa uppdrag är substansvärdering den centrala metoden.
I andra fall används substansvärdet som stöd till exempelvis multipelvärdering eller avkastningsvärdering.
Genom att analysera företaget ur flera perspektiv kan substansvärdet bidra med viktig information om hur stor del av företagets värde som är hänförligt till dess underliggande tillgångar.
En substansbaserad värdering kan också vara relevant när ett företag står inför avveckling eller likvidation.
I sådana situationer blir värdet på företagets tillgångar och skulder särskilt viktigt.
Det är samtidigt viktigt att skilja mellan ett bedömt marknadsvärde och det värde som faktiskt kan realiseras vid en avveckling.
Vid behov kan hänsyn därför behöva tas till exempelvis försäljningskostnader, skatter, avvecklingskostnader och andra förpliktelser.
Vi börjar med att gå igenom företaget och syftet med värderingen.
Därefter analyserar vi företagets balansräkning och identifierar de poster som är väsentliga för bedömningen.
Vid behov begär vi kompletterande underlag för exempelvis fastigheter, finansiella innehav, maskiner eller andra tillgångar.
Utifrån det tillgängliga underlaget bedömer vi om det finns identifierade över eller undervärden som bör justeras.
Resultatet sammanställs i en värdering där det framgår vilka antaganden och bedömningar som ligger bakom det bedömda substansvärdet.
Substansvärdering är en värderingsmetod som bedömer företagets värde utifrån nettovärdet av dess tillgångar och skulder. Utgångspunkten är företagets balansräkning, där bokförda värden vid behov justeras för identifierade över och undervärden.
Bokfört eget kapital bygger på företagets redovisade värden. Vid en substansvärdering analyseras om det finns relevanta över eller undervärden som gör att vissa poster bör justeras.
Metoden är särskilt relevant för företag där en betydande del av värdet finns i de underliggande tillgångarna, exempelvis fastighetsbolag, investmentbolag och holdingbolag.
Ja. Substansvärdet kan vara relevant även för rörelsedrivande företag, men det behöver inte ge hela bilden av företagets värde. I sådana fall kan även andra värderingsmetoder vara relevanta.
Ja. Substansvärdering används även som stöd till andra värderingsmetoder när det är relevant för den samlade bedömningen.
Det beror på företaget. Vanliga exempel är fastigheter, värdepapper, maskiner, lager och andra väsentliga tillgångar. Även skulder, avsättningar och andra förpliktelser kan behöva beaktas.
Vill ni få en bedömning av företagets substansvärde? Kontakta Intellium för ett inledande samtal om företaget, syftet med värderingen och vilket underlag som finns tillgängligt.