Branschmultiplar
Branschmultiplar avgör hur mycket köpare normalt betalar för ett bolag i just er bransch, och de skiljer sig ofta kraftigt mellan till exempel tjänstekonsulting, bygg och tillverkning. Vi tar fram branschmultiplar utifrån verklig svensk transaktionsdata, inte internationella börsdatabaser, så att värderingen speglar hur köpare faktiskt agerar på den svenska marknaden för onoterade bolag. Här förklarar vi varför multiplarna varierar, vad som styr branschrisken och hur vi hittar jämförbara bolag för er värdering.
Vill du diskutera en värdering? Ring oss på 08-805020 eller boka ett samtal.
Branschmultiplar är de EV/EBIT-tal, eller andra nyckeltal, som köpare historiskt har betalat för bolag inom en specifik bransch. Vi använder branschmultipeln som utgångspunkt när vi värderar ert bolag, eftersom den visar vilken prisnivå som faktiskt gäller för verksamheter som liknar er, inte en generell schablon för alla företag.
En branschmultipel är sällan en enda siffra. Vi arbetar istället med ett EV/EBIT-spann, det vill säga ett intervall som fångar spridningen mellan bolag i samma bransch med olika storlek, tillväxt och lönsamhet.
Multiplar skiljer sig mellan branscher eftersom köpare värderar framtida intjäning olika beroende på hur förutsägbar och riskfylld den är. Köpare betalar normalt mer för bolag med återkommande intäkter, hög bruttomarginal och låg kapitalbindning än för bolag med projektbaserad försäljning, tunna marginaler och stort kapitalbehov.
Vi ser till exempel att branscher som mjukvara och kunskapsintensiv konsulting ofta hamnar i den övre delen av sitt EV/EBIT-spann, medan kapitalintensiva branscher som bygg och tillverkning oftare hamnar lägre, till följd av högre konjunkturkänslighet och lägre marginaler. Skillnaden handlar sällan om att en bransch är "bättre", utan om hur stabil och skalbar intjäningen bedöms vara.
Branschrisk är ett samlingsbegrepp för de faktorer som gör en bransch mer eller mindre känslig för konjunktur, regelförändringar och teknikskiften. Vi väger alltid in branschrisken när vi placerar ert bolag inom EV/EBIT-spannet, eftersom två bolag med identisk lönsamhet kan förtjäna olika multiplar om de verkar i branscher med olika riskprofil.
Vi bygger våra branschmultiplar på transaktionsdata från faktiska genomförda affärer på den svenska onoterade marknaden, det vill säga verkliga priser som köpare och säljare har kommit överens om. Det gör multipeln relevant för just er bransch och den svenska marknaden, istället för en teoretisk jämförelse hämtad ur en internationell databas.
Många värderingsmodeller bygger på börsnoterade bolag eller internationella transaktioner, vilket sällan speglar hur köpare faktiskt värderar mindre och medelstora svenska bolag. Vi använder istället underlag från svenska affärer som ligger nära ert bolag i storlek, bransch och struktur, vilket ger en betydligt säkrare utgångspunkt för värderingen.
Internationella databaser samlar ofta in stora volymer data, men täcker sällan den svenska marknadens struktur, storleksklasser och branschsammansättning på ett träffsäkert sätt. Vi väljer därför att bygga vår analys på svensk transaktionsdata i första hand, och kompletterar bara med internationella jämförelser när det finns för få svenska affärer att luta oss mot.
Vad som driver multipeln skiljer sig åt mellan branscher, även om vissa faktorer återkommer i de flesta värderingar. Vi tittar bland annat på följande när vi sätter branschmultipeln för ert bolag:
Vi väger samman de här faktorerna med branschens generella multipelnivå för att landa i en multipel som är specifik för just ert bolag, snarare än en genomsnittssiffra för hela branschen.
Jämförbara bolag är verksamheter som liknar ert i bransch, storlek, geografisk marknad och affärsmodell, och som nyligen har varit del av en genomförd affär. Vi söker alltid efter det närmaste jämförbara underlaget innan vi breddar sökningen mot närliggande branscher eller större bolag.
När det finns få jämförbara affärer inom en snäv nisch breddar vi urvalet stegvis, men vi redovisar alltid vilket underlag vi har använt och hur representativt det är för ert bolag. På så sätt förstår ni exakt vad multipeln bygger på.
Vi inleder med ett kostnadsfritt samtal om er bransch, verksamhet och syftet med värderingen, oavsett om det gäller försäljning, förvärv eller ett annat beslutsunderlag. Utifrån samtalet väljer vi vilka transaktioner och jämförbara bolag som är relevanta för just er.
Vi analyserar sedan er justerade EBIT och placerar ert bolag inom rätt EV/EBIT-spann utifrån branschmultipeln, branschrisken och bolagets egna förutsättningar. Ni får en skriftlig rapport, normalt inom fem arbetsdagar, som visar hur vi har kommit fram till multipeln och vilket underlag den bygger på.
En branschmultipel är den prisnivå, ofta uttryckt som EV/EBIT, som köpare historiskt betalat för bolag inom en viss bransch. Vi använder branschmultipeln som utgångspunkt och justerar den sedan utifrån ert bolags egna förutsättningar, storlek och risknivå för att landa i ett rättvisande värde.
Multiplar skiljer sig eftersom köpare värderar framtida intjäning olika utifrån stabilitet, marginal och kapitalbehov i respektive bransch. Branscher med förutsägbara, återkommande intäkter får ofta högre multiplar än branscher med projektbaserad eller konjunkturkänslig försäljning och tunnare marginaler.
Internationella databaser speglar sällan den svenska marknadens storleksklasser, branschstruktur och prisnivåer på ett rättvisande sätt. Vi bygger istället våra multiplar på faktiska svenska affärer, vilket ger en mer träffsäker och relevant utgångspunkt för värdering av onoterade bolag i Sverige.
Vi utgår från bolag som liknar ert i bransch, storlek, geografisk marknad och affärsmodell och som nyligen har varit del av en genomförd affär. Finns för få nära jämförelser breddar vi urvalet stegvis, och vi redovisar alltid öppet vilket underlag multipeln bygger på.
Ett EV/EBIT-spann är det intervall av multiplar som normalt förekommer inom en bransch, snarare än en enskild fast siffra som gäller för alla bolag. Vi placerar ert bolag inom rätt del av spannet utifrån branschrisk, lönsamhet, tillväxt och andra bolagsspecifika faktorer.
Vill ni veta var ert bolag hamnar i branschens EV/EBIT-spann? Boka ett kostnadsfritt inledande samtal med oss på Intellium, så går vi igenom vilken branschmultipel och vilket transaktionsunderlag som är relevant för just er verksamhet.
Boka samtal